年末或高位盘整，现货黄金突破4500美元后技术性回调。（汇通财经）

现货黄金周五（北京时间12月26日）亚市早盘交投于4498美元/盎司附近，因圣诞假期，市场交投清淡，金价在突破每盎司4500美元关口后回落，出现技术性盘整和获利了结，白银和铂金同样自纪录高位回调。与此同时，白银的飙涨在亚洲市场引发了套利热潮。主要投资于白银期货的国投瑞银白银期货LOF基金，因场内交易价格较基金净值出现超高溢价（一度近70%），连续涨停后出现跌停。为抑制炒作，该基金已采取风险提示、临时停牌及计划下调单日申购限额至100元等措施。

多家国际金融机构对未来金价走势持乐观预期，普遍认为2026年黄金价格将进一步上涨。驱动因素包括：各国央行的结构性购金需求、美联储降息预期的周期性支撑、利用黄金对冲美元资产风险的趋势，以及“去美元化”、地缘政治紧张和私人投资者需求增加等长期动力。高盛预计2026年底金价约每盎司4900美元，摩根大通则看高至5055美元甚至可能上探6000美元。美元指数的疲软（年初以来下跌9%），以及市场对新任美联储主席鸽派立场的预期，进一步削弱了美元计价资产的吸引力，为以美元计价的黄金提供了支撑。

除了周期性宏观因素，黄金牛市的坚实基础更多源于结构性需求的变化。中央银行的持续购买和资产多元化策略已成为市场关注的焦点。根据估算，2025年全球央行黄金购买量预计达到850吨，虽然较前一年有所下降，但仍维持在较高水平。这种官方需求被视为黄金价格的长期支柱，预计将在2026年继续发挥作用。

相关深度分析强调，央行购买不仅体现了对黄金作为储备资产的认可，还反映出全球金融体系中对美元依赖的逐步减弱。同时，黄金交易所交易基金（ETF）的资金流入重新成为需求的主要渠道。数据显示，2025年实物支持黄金ETF吸引了约820亿美元的资金，相当于749吨黄金，这是自2020年以来最大规模的流入。

世界黄金协会的11月报告进一步证实，全球ETF持仓连续六个月增长，总持有量升至3932吨，资产管理规模达到5300亿美元。这种持续流入表明，机构和散户投资者正将黄金视为战略性配置，而非仅仅是短期对冲工具，这为黄金价格提供了更稳定的结构性支撑。

尽管前景乐观，2026年的黄金涨势也面临多重风险。首先，实际收益率的反弹或联储宽松力度不及预期，将增加持有黄金的机会成本。其次，美元的潜在走强可能压制价格，并削弱海外需求。此外，在全球风险规避事件中，投资者可能被迫抛售黄金以覆盖其他损失，这在黄金与股市同步上涨时尤为突出。最后，珠宝需求的持续疲软，尤其在价格敏感地区，将削减传统实物需求来源。

进入新年，市场焦点将转向联储政策动态、美国经济数据、美元趋势、央行购买节奏、ETF资金流动以及地缘政治与贸易头条，这些因素将共同决定黄金的短期方向。

综上所述，黄金以强势姿态结束2025年，彰显出其作为全球避险资产的独特魅力。尽管2026年预测存在分歧，从低位冷却到高位突破的各种情景均有可能，但结构性需求和宏观顺风的结合仍为黄金提供了坚实基础。投资者需密切监测关键催化剂，以把握这一贵金属市场的未来机遇。