金价承压下跌逾1%！美元强势抵消避险情绪，黄金维持区间震荡（汇通财经）

周五（3月6日）亚市早盘，现货黄金震荡微涨，目前交投于5095美元/盎司附近。中东冲突进入第六天，油价狂飙、通胀阴云密布，本该让黄金成为投资者避风港的时刻，却被美元走强和美债收益率飙升彻底逆转。周四现货黄金重挫1.2%，收于每盎司5080.88美元，盘中虽一度冲上5194.59美元高点，却终究难敌两大“杀手”联手压制。4月黄金期货结算价也同步下跌1.1%至5078.70美元。这一幕，让无数多头直呼“避险失效”！

从1月29日创下的5596美元历史峰值，到本周一短暂突破5400美元关口，再到如今快速回落，黄金价格的剧烈震荡，正折射出市场在战争、通胀与货币政策三重力量间的艰难抉择。而道明证券全球大宗商品策略主管Bart Melek指出：“市场正关注油价上涨和通胀风险，而美债收益率攀升通常对黄金不利。”

值得注意的是，芝加哥商品交易所（CME）刚刚宣布将COMEX 100黄金期货初始保证金从9%下调至7%。这一举措本意是降低交易门槛、提振市场流动性，却在当下动荡行情中显得有些“无力回天”。投资者仍在权衡：战争带来的避险情绪，到底能否抵过收益率和美元的双重挤压？

自战争爆发以来累计涨幅已超18%。能源价格飙升直接推高通胀预期，市场担忧美联储降息路径将被彻底打乱。Bart Melek强调，正是这种“油价上涨+通胀风险”的组合，让黄金的传统避险光环迅速黯淡。

伊朗外长阿巴斯·阿拉格奇在3月5日明确表示，“伊朗没有要求停火，也没有与美国谈判的意愿”，强调伊朗对美国地面入侵已有准备，并拒绝任何轻易的停火协议。伊朗伊斯兰革命卫队也承诺报复行动将进一步升级。

这些发展已严重干扰霍尔木兹海峡能源运输，导致布伦特原油价格飙升至约83-85美元/桶区间，本周涨幅接近20%以上。油价急升直接放大通胀压力，促使市场预期美联储维持紧缩姿态更久，从而强化美元并对黄金构成下行压力。

摩根斯坦利分析师在近期报告中强调，“近期黄金波动并不代表避险需求减弱，主要驱动因素是美元走强以及投资者流动性需求。”他们维持对黄金的长期乐观展望，预计在地缘风险持续和央行购金趋势下，价格可能在2026年下半年进一步攀升至更高水平（如此前更新的5700美元目标）。这一观点与市场共识一致：尽管短期回调，但中央银行持续增持和全球去美元化进程为黄金提供坚实底部支撑。

综上所述，当前金价回落本质上是“美元+收益率”对避险需求的压制，而非基本面恶化。中东冲突带来的油价与通胀压力，正成为双刃剑：短期利空黄金，长期却为金价构筑坚实底部。投资者需密切关注周五非农数据、原油走势以及伊朗可能的报复行动。